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嘉元科技如何引领轻薄铜箔市场

薄薄的身段,蕴藏着大年夜大年夜的能量。

一种只有头发丝1/10厚度的材料——铜箔,近年来却在新能源汽车、3C数码产品及储能系统等领域频繁出镜。作为负极导电基材,铜箔在锂电池临盆中至关紧张,其质量直接关系到新能源汽车续航里程、电子产品应用时长。

从事这种高机能电解铜箔钻研、临盆和贩卖的高新技巧企业嘉元科技(688388),近年来遇上了下流动力电池、新能源汽车等财产迅猛成长的“春风”,在2014-2018年这4年间实现了净利润复合增速106.73%超过式成长,收入从3.02亿元猛增至11.53亿元。

得到本钱市场加持后,嘉元科技将展现出如何的生长性?面对依然赓续进级的下流市场需乞降铜箔领域猛烈的市场竞争,嘉元科技又要若何杀出重围?

6μm锂电铜箔龙头

电解铜箔作为电子制造行业的功能性关键根基原材料,主要用于锂电池和印制线路板PCB)的制作。因为锂电铜箔具有优越的导电性及机器加工机能、资源上风凸起,因而成为锂电池负极导电基材首选。

锂电铜箔越薄,对电池能量密度提升感化越大年夜。相同体积或重量下,电池能量密度越大年夜,电能越多,续航也越长。以能量密度为260wh/kg锂电池为例,1kwh电量所对应电芯总重量约为3.85kg。按照主流8μm铜箔15%重量占最近算,铜箔重量约为0.58kg。

假如铜箔厚度低落至6μm,在总面积不变环境下,铜箔重量将低落25%,减轻0.43kg。若再叠加50%孔隙率铜箔技巧,换算后能量密度可提升至287wh/kg,比拟采纳8μm铜箔携带电能更多,续航光阴更长,能得到的补贴也相对更高。

出于轻量化、降本增效需求,铜箔的轻薄化是明确成长偏向。电池能量密度与新能源车续航里程直接挂钩,是新能源车成长当前面临的主要痛点。是以,提升电池能量密度是财产链上企业持续努力在提升的偏向。

但因为6μm锂电铜箔工艺难度很大年夜,今朝我国锂电铜箔仍以8μm为主。嘉元科技则是海内少数厂商能实现6μm极薄铜箔规模化量产的厂商。

2016-2018年,嘉元科技主营产品为双光7-8μm锂电铜箔,此款产品营收占比跨越60%。受益于动力电池、新能源汽车等下流财产爆发,嘉元科技迅速研发出6μm高机能极薄锂电铜箔,成功打进下流动力电池、新能源汽车市场,办事了宁德期间(300750)、宁德新能源、比亚迪(002594)等多家有名企业。

伴随下流行业快速成长,近两年来,嘉元科技6μm锂电铜箔产品产能、销量大年夜幅提升,也为其收入带来了显着增长。在2016年-2018年间,嘉元科技铜箔销量从0.65万吨增至1.46万吨;6μm极薄铜箔从无到有,在2018年实现2.26亿元营收,占年度业务收入近20%;而营收也从4.18亿元猛增至11.53亿元,在行业中体现抢眼。

根据GGII猜测,到2020年中国动力电池产量将跨越158.8GWh,是以动力电池用锂电铜箔产量将冲破20万吨,未来四年市场复合增长率也将达到24%。在举世主要国家大年夜力成长新能源汽车财产趋势下,动力电池对锂电铜箔需求将维持高增长态势。可以等候,未来几年受下流市场增长带动,铜箔市场将延续高增长态势。

作为海内技巧领先锂电铜箔厂商,嘉元科技已研发出4.5μm和5μm极薄铜箔并且可实现小批量临盆。未来,嘉元科技凭借多款高附加值核心产品,成为铜箔圈王者,在本钱加持下竞逐铜箔市场的势头将加倍强劲。

绑缚高低游风险渐增

锂电铜箔市场竞争极其猛烈,但高低游“绑缚”式运作,彷佛让嘉元科技打通了任督二脉。

深度绑定大年夜客户,是嘉元科技驱动业务收入快速增长的道路。根据招股书显示,2018年,嘉元科技前五大年夜客户分手为宁德期间、宁德新能源以及比亚迪、孚能科技(赣州)有限公司、星恒电源株式会社。上述客户分手占嘉元科技营收比例37.41%、17.65%、13.14%、4.6%以及4.37%。合计占嘉元科技总营收77.17%。

除了大年夜客户集中度高外,嘉元科技在供应链采购上也体现出来了高集中度。2016-2018年,嘉元科技前五名供应商采购金额占采购总额比例均跨越90%,而同期诺德股份(600110)前五名供应商采购金额占比不够65%。

从经营角度来说,将高低游利益“绑缚”在自己战车上,切实着实让嘉元科技实现了财产链共赢——2017年嘉元科技对宁德期间贩卖收入为13147.76万元,到了2018年这一数字急增至43142.55万元。手握大年夜量订单的嘉元科技,业绩一起高走,对上游原材料商的议价能力也在赓续增强。

只管市场份额不占优,但这一计谋切实着实对经营稳定大年夜有裨益。2018年诺德股份(600110)业务收入、净利润同比则呈现下滑;超华科技(002288)2018年同样业务收入、净利润呈现双降;但嘉元科技业绩近年来却始终维持持续增长态势,此中2018年业务收入、净利润还均呈现翻番增长。

不过,深度绑缚计谋也少了些机动性。不禁狐疑,若高低游企业“打个喷嚏”,那嘉元科技是否会随着立马“感冒”?

巨额应收账款是嘉元科技绑缚计谋今朝面临的风险之一。招股书显示,嘉元科技应收账款客户散播较为集中,申报期各期末,嘉元科技应收账款净额分手为1804.45万元、5909.27万元和13047.18万元,占流动资产比例分手为17.24%、28.82%和34.12%,应收账款前五名合计占比在申报期各期末分手为72.00%、83.66%、89.40%。

从数据可见,嘉元科技在面对下流企业时缺少必然话语权,若未来下流主要客户经营环境发生更改,可能面临应收账款无法收回风险。2014年至2016年时代,嘉元科技就与多家公司发生生意条约胶葛,多为追讨货款。事实上,在招股阐明书中,嘉元科技也表露了应收账款坏账风险。

2020年伊始,风雨欲来。跟着国家对付新能源汽车行业补贴幅度慢慢低落、补贴门槛前进,今年新能源汽车行业将走入阵痛期。主机厂将面临着降资源压力,动力电池价格下降趋势徐徐向上游锂电铜箔企业传导。就像是多米诺骨牌,一个环节偏移,就会孕育发生连反映。而嘉元科技在这此中,承压在所难免。

急需富厚产品梯队

铜箔轻薄化不停是行业明确的技巧成长偏向。鄙人流比亚迪、国轩高科、天津力神等大年夜型动力电池厂商产线匹配进级的推动下,6μm极薄铜箔有望取代8μm极薄铜箔成为主流。

稀有据显示,估计2020年海内动力电池6μm锂电铜箔的渗透率将从30%提升至60%,6μm锂电铜箔需求将达到7.2万吨,但市场产能仅为6.5万吨。并且中经久来看,未来6μm锂电铜箔需求将继承维持高增长。

根据招股书,2016-2018年,嘉元科技实际产能使用率分手为127.40%、119.86%和110.38%;产销率分手为97.07%、94.72%和96.24%;产能使用率和产销率均维持在较高水平,注解嘉元科技经营环境稳定,厂房和机械有效运转,产品供不应求。

市场需求急剧扩大年夜,但因为受到资金身分限定,嘉元科技今朝产能扩大速率受限,临盆能力不够问题日益显现。从招股书可以看到,嘉元科技下一步的重中之重便是提升铜箔产能,抢占市场份额。

但纯真扩充产能,并非决胜千里之计。

比拟诺德股份、超华科技,嘉元科技今朝市场规模切实着实不占上风。从市场格局看,海内能够规模量产6μm锂电铜箔企业已从不够3家,增长至近10家。被嘉元科技寄予厚望的6μm铜箔产品,市场竞争猛烈。

跟着青海诺德年产1万吨锂电铜箔项目落成投产,海内市场占领率超30%的诺德股份产能增至4.3万吨/年;超华科技2018年年产8000吨项目已进入设备安装阶段;此外,华鑫铜箔等铜箔企业也都在加码扩充产能。

浩繁玩家挟本钱涌入,锂电铜箔市场的厮杀在赓续进级。今朝,低价抢占市场与新增产能开释光阴已经重叠,若嘉元科技想要守住行业高点,在竞争中笑到着末,生怕还需富厚产品梯队。

今朝看来,嘉元科技主要产品6μm极薄锂电铜箔,以及即将投产产品4.5μm和5μm极薄铜箔,并没有显着上风——早在2005年,日本就已实现3μm和5μm电解铜箔临盆,近年来部分日韩企业已经实现了1.5μm铜箔临盆,海内同业诺德股份也已经提前一步临盆出4μm极薄锂电铜箔。

企业维持竞争力和盈利能力关键之一在于新产品迭代。大年夜炮一响,黄金万两,“接触”老是件烧钱的事,但研发投入上,嘉元科技显得有些小气。根据招股书,嘉元科技2016年-2018年研发投入占业务收入比例分手为5.78%、4.21%、3.32%。

或许是意识到了这一点,招股书提出嘉元科技将加快高附加值产品研发,对双光4μm高抗拉强度极薄铜箔、双光6μm高抗拉强度高延伸率极薄铜箔、双光4μm普强极薄铜箔、环保型锂离子动力电池用极薄铜箔无锌外面处置惩罚技巧和锂离子动力电池用高机能极薄铜箔核心技巧进行研发及财产化,将自己产品体系赓续进级。

从一只脚踏入极薄铜箔领域,到把6μm高机能极薄锂电铜箔实现量产,嘉元科技已经拥有了稳定的基础盘。受益于在动力电池领域渗透率提升,2020年6μm锂电铜箔需求有望爆发。作为超薄锂电铜箔龙头,嘉元科技自然具备鲸吞市场的实力。

但越来越多玩家的加入,让轻薄铜箔市场走到了一个一触即发的关键时候,嘉元科技面临着同业低价抢占市场与新增产能开释光阴重叠的双重压力。若不能顺利完成从扩充产能到富厚产品梯队的计谋计划,嘉元科技或许会“大年夜意掉荆州”,痛掉近年来的快速生长势头。

责任编辑:wv

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